玻璃现货小幅上调,成交放量,生产企业库存明显下降。国内宏观环境稳定,地产支持力度加强,玻璃未来需求将有恢复预期。纯碱方面,现货依旧偏弱,企业开工维持高位,下游需求疲软,终端采购即用即采,采购偏谨慎。进口量增加。中期来看,预期国内供应将增加。
跨期套利:
2023年尿素产能虽然仍有释放空间,煤价下跌,加之天然气价格回落,尿素海外生产成本降低。但是进入春耕前夕,尿素需求缓慢回升,现货价格企稳,成交亦有所恢复。相比远月合约而言,预计09合约未来价格更加坚挺。原因是每年二、三季度,尿素陆续追肥进入消费旺季阶段,随着尿素需求继续回升,尿素价格将得到提振。进入9月末、10月以后消费逐渐趋淡,追肥需求有所减弱,故此价格容易下跌。近期二者差价近期出现小幅回升,差价走势偏强。
跨期套利:
今年3-5月甲醇装置春季检修规模偏低于前两年,加之青海、内蒙、宁夏等地天然气和煤制甲醇在3月底至4月中旬陆续恢复装置开工。目前甲醇开工率70%左右。国内煤库存较高,价格下行,煤制甲醇成本走低,煤制甲醇尚有利润空间,预期开工率有一定上升空间,压力逐步增大。甲醇远期走势不确定较高,预计二者差价走势短期承压。
跨品种套利:
在国内政策积极引导下,市场信心有所恢复,前期钢材表需数据良好,螺纹钢价格出现一定幅度反弹,螺纹钢生产企业利润有所修复,对上游炉料接受程度较高,近期国际市场动荡给全球带来不稳定因素,国际宏观经济压力仍大。建材本周产量继续增加,库存增加,钢材表需下降,预计短期螺纹上档压力较大。铁矿石旺季市场需求即将来临,钢厂库存偏低,有补库需求,未来铁矿价格相对抗跌。
跨品种套利:
国内锌供应继续恢复,锌需求偏弱,海外能源价格大幅下落,海外冶炼成本下降,锌基本面偏弱。铅方面,截止3月16日SMM铅锭五地社会库存累计5.55万吨。国内近期供应端压力不大。需求季节性转弱,但消费基本平稳,后期消费有望恢复。
牛市套利:
策略建议:多05空09玻璃为牛市套利策略,预期差价走扩,策略推出后差价走势符合预期判断,可适当加以关注。若差价下破-4.75(经最新上调)取消关注。
熊市套利:
随着气温逐渐回升红枣消费转淡,现货市场成交出现下滑,红枣市场供应转为宽松,预计价格继续承压回落。
从二者长期差价走势观察,05合约相较09合约更为疲弱,预计在价格下跌过程中05合约走势或弱于09合约,近远月的差价或有进一步收窄的可能。
跨期套利:
节前鸡蛋需求有所恢复,加之疫情管控放松市场需求有所回暖,远期09合约不确定性较强,总体走势或较近月合约偏弱。另外,从近10个交易日差价走势来看,近远期合约差价总体走高,预期二者差价未来仍有走强的可能。
跨期套利:
南美大豆陆续上市,令市场压力渐增。印度豆粕出口量创出新高,弥补南美阿根廷豆粕市场的缺口。加之对美国未来仍将加息的担忧引发多头恐慌。从长期差价走势分析,未来存在差价继续走弱可能。预计未来假如豆粕市场出现价格下跌,豆粕05合约的下跌幅度或大于09合约;假如市场价格上涨,预计05合约涨幅或小于09合约。
作者:徐宪鹏 (投资咨询号:Z0015934)
卢 旭 (投资咨询号:Z0011867)
审核:李 琦 (投资咨询号:Z0017426)
报告制作日期:2023-04-11
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