2024年鸡蛋弱势已定 一、 行情回顾 数据来源：卓创资讯、中衍期货 春节后，鸡蛋有补货需求支撑，全国鸡蛋价格均价整体表现稳定。由于当前可淘汰老鸡不多，市场供应相对偏少，淘汰鸡价格走势相对偏强。蛋鸡苗价格处于近年偏低水平，但走势整体向好。对于节后蛋价走势，整体依然不乐观，需要留意补货结束后的市场需求持续性，谨防蛋价回落风险。 二、 产能供给 数据来源：卓创资讯、中衍期货 2024年1月份饲料成本持续降低，对蛋价下滑带来的利润萎缩起到一定对冲作用。近期饲料价格相对稳定，鸡蛋价格在春节前快速大幅度下跌，也造成养殖利润快速萎缩，往年春节后都将面临一定的亏损期。从长期看，过去三年整体的养殖利润持续向好，2024年养殖端可能面临利润缩水的情况。 数据来源：卓创资讯、中衍期货 春节前屠宰场面临停机放假，停止收鸡导致春节前周内老鸡淘汰出栏量大幅度减少。卓创资讯数据显示节前最后一周主产区淘汰量为999万羽。从蛋鸡存栏结构看，2024年5月份之前可淘汰老鸡存栏持续不多，加上节后的时间节点，因此预计端午需求结束前淘汰量不多。 数据来源：卓创资讯、中衍期货 2024年1月份主产区蛋鸡补栏量为4328万羽，月度环比略有减少，实际补栏量依然处于近几年来相对偏高水平。预计2024年2月份补栏量可能环比略有减少，实际补栏量大概率依然偏多。后续迎来补栏旺季，整体2024年补栏量增加，叠加2023年大量补栏，鸡蛋供应增加趋势将持续存在。 数据来源：卓创资讯、中衍期货 春节前由于大范围降雪，导致产业避险情绪和终端备货都相对积极，各环节鸡蛋库存在春节前得以充分消化，库存水平处于相对较低水平。近期虽然也有雨雪，预计对鸡蛋需求提振影响有限，而春节期间积累的库存需要消化，对鸡蛋价格有一定压力。 三、 消费需求 数据来源：卓创资讯、中衍期货 春节是我们最重要的传统节日，人们准备的各种美味佳肴也比较多，而且节日期间亲戚朋友走访断不了饭局。节后人们开始工作，对肉蛋奶需求有所下降，因此春节后属于终端需求淡季。近期的节后补货需求不具备持续性，而雨雪天气对终端影响有限，预计需求整体偏弱。 四、 行情展望 现货方面面临春节后需求淡季的问题，现阶段新开产依然呈现增加态势，实际可淘老鸡存栏不多，因此鸡蛋产能整体依然呈现增加态势，鸡蛋价格整体偏弱，后续关注养殖成本变化。 期货方面各合约虽然已经有了一定跌幅，但依然升水现货，后续保持做空思路。 作者：卢旭（投资咨询号：Z0011867） 审核：李琦（投资咨询号：Z0017426） 报告制作日期：2024-02-20
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