焦煤焦炭期货报告

——铁水见顶,双焦走弱



一、行情回顾

本周双焦低位震荡,焦炭第三轮提降落地,降幅100元。终端需求不及预期,钢厂利润收缩,整体去库幅度趋缓,铁水首次出现减产,双焦需求走弱。焦煤港口延续累库,下游采购偏谨慎,国内煤矿库存环比提升明显,供给端压力增加,双焦预期震荡偏弱运行。

图 1 焦煤焦炭行情走势


二、焦炭供需分析

2.1 焦炭需求

钢厂减产传言再起,四川钢厂减产、检修计划确认,根据钢联信息,预计影响建材总产量43.3万吨,期间日均最高影响建材产量2.34万吨,较目前川内钢厂日均建材产量下降34.77%。铁水产量见顶,本周出现小幅下滑,需求提升空间受限,制约焦炭需求。

图 2 铁水产量

数据来源:钢联

2.2 焦炭供给

焦炭产量上升,与去年同期持平,增产幅度有所放缓。焦企利润维持在零轴附近,短期缺乏累库意愿,按需生产为主。随着钢厂减产,焦炭产量提升意愿减弱,预期下周焦炭产量维稳或略降。

图 3焦炭产量

数据来源:钢联
2.3 焦炭库存

焦企第三轮提降落地,利润再次收缩,焦企产量偏稳运行。焦炭库存同比处在低位,在利润未明显提升之前或延续低位盘整趋势。铁水减产,需求开始走弱,焦炭库存下滑空间有限,短期或维稳运行。

图 4焦炭库存

数据来源:钢联


三、焦煤供需分析

3.1 焦煤供给

产地原煤产量和开工率小幅下滑,但产地原煤库存环比增加4.4%,精煤库存环比增加5.3%,山西、河北和山东均有累库,需求端采购偏谨慎,需求走弱导致煤矿累库,制约供给增长。进口端蒙煤供给强劲,澳煤逐渐发力,综合来看,焦煤供给走向宽松,对价格形成压制。

图5洗煤厂产量
 数据来源:钢联
3.2 焦煤库存

钢厂和焦企对焦煤采购偏谨慎,以消耗自有库存为主,矿山企业和港口累库,而钢厂和焦企去库。本周焦煤库存虽有小幅下滑,但主要表现为下游焦企和钢厂的去库,上游表现为累库,综合来看,焦煤供给相对宽松,对价格形成压力。

图6焦煤库存

数据来源:钢联


四、行情展望

四川钢厂检修导致减产,铁水产量本周首次出现下滑,需求端提升空间受限,预期走弱。钢厂对原料的采购偏谨慎,双焦需求偏弱运行。焦炭第三轮提降落地,利润在零轴附近,短期缺乏累库动力,焦炭库存低位盘整,短期焦企按需生产为主。焦煤国内供给恢复,多地煤矿累库,进口偏强,港口累库,焦煤供给逐渐走向宽松。随着铁水产量见顶,需求走弱,双焦偏弱震荡为主,前期空单可继续持有。

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焦煤相关焦炭相关
山西焦煤
000983

华阳股份
600348

安泰集团
600408

金能科技
603113

潞安环能
601699

冀中能源
000937

云煤能源
600729

美锦能源
000723

淮北矿业
600985

兰花科创
600123

云维股份
600725

陕西黑猫
601015

平煤股份
601666

盘江股份
600395

宝泰隆
601011

山西焦化
600740


作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)
审核:卢   旭(投资咨询号:Z0011867)
报告制作日期:2023-04-23



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