生猪依然弱势 春节越近压力越大


一、行情回顾

数据来源:卓创资讯、中衍期货

近日全国生猪价格再次走弱,已经处于近年来同期较低水平。生猪价格迟迟未涨,主要由于当前阶段生猪供应能力较强,而相关部门在现阶段发布收储信息,更加体现了市场压力的存在。在即将到来的需求集中的季节性旺季,供应压力和收储信息恰恰反映了供应压力实际上很大。生猪期货01合约本周大幅度下跌至14600附近,也反映了巨大的供应压力。

二、产能供给

数据来源:卓创资讯、中衍期货

卓创资讯数据统计显示,2023年10月份的全国能繁母猪存栏量为4210万头。虽然环比再次减少,但依然处于4100万头以上。当前生猪供应压力已经确定,前期母猪产仔长大的猪要在春节前出栏,生猪供应量处于近年来较高水平。

数据来源:卓创资讯、中衍期货

近期豆粕和玉米价格虽均有回落,但生猪养殖利润受生猪价格波动影响更大。卓创资讯数据显示,近期自繁自养亏损129.9元/头,外购仔猪育肥亏损210.4元/头。距离春节越来越近,意味着集中需求也越来越近。生猪养殖目前依然处于全行业亏损状态,对养殖户的心理影响更大,部分养殖户会选择压栏赌年底行情,也会有部分养殖户选择尽早出栏,但供应压力大于正常年份,可能导致供应在短时间内无法形成错配,进而将压力全部压向市场。

数据来源:卓创资讯、中衍期货  

卓创资讯数据显示,全国生猪出栏均重为124.79公斤,依然处于环比增加状态,并且处于近年来较高水平。猪肉的供应压力并未提前释放,而是仍在不断积压。整体看,前期二育进场不多,当前出栏量还是比往年要多出不少,而有意无意的压栏已经将过大的供应压力不断向后累积。

三、生猪需求

数据来源:卓创资讯、中衍期货

卓创资讯数据统计显示,周二屠宰企业开工率已经在34.18%,整体处于上升阶段中。当前并未迎来真正的需求旺季,反映出供应压力不断增加,屠宰企业更有压价理由。

数据来源:卓创资讯、中衍期货

卓创资讯数据显示,屠宰企业冻肉库容率为25.95%,近期处于不断降低过程中。表明之前冻肉一直在出库,也说明屠宰企业对年底行情并不乐观,同时也加剧冲击市场对鲜肉的需求。从屠宰企业鲜销率为84.32%的数据来看,近期伴随屠宰企业开工率不断上升的是鲜销率的不断下滑,充分说明当前终端需求并未好转。

四、行情展望

现货供应方面,2023年10月份全国能繁母猪存栏量继续减少,可能意味着2024年生猪行情的反转。目前市场供应压力依然很大。虽然以月为单位来看生猪供应有减少,但整体压力依然处于往年同期较高水平。近期生猪出栏体重不断上升,实际猪肉供应压力在不断增加,需求方面目前并未好转。整体看猪多是市场弱势的主要原因,随着春节越来越近,生猪供应端很可能形成踩踏出栏,集中需求对猪价的拉动有限。

生猪期货01合约在本周大幅度走弱,市场情绪比较悲观,产业也有做空需要,目前基本处于平水状态,空单可适当止盈,依然关注反弹逢高做空机会。



作者:卢旭(投资咨询号:Z0011867)

审核:李琦(投资咨询号:Z0017426)

报告制作日期:2023-11-28

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