金银期货报告

——美国CPI表现超预期给黄金压力 


上周,美国劳工统计局公布的美国1月CPI数据全线超预期。其中,美国1月CPI同比增3.1%,高于预期的2.9%。美国1月核心CPI同比增3.9%,高于预期的3.7%。值得注意的是,剔除了住房的超级核心CPI服务指数环比飙升0.7%,为自2022年9月以来的最大涨幅,同比增幅高达4.4%,创2023年5月以来的最大增长。

图一.美国CPI增速

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数据来源:iFind,中衍期货

美国CPI数据显示美国通胀具有一定韧性,或将令美联储降息变得谨慎,打击市场大幅降息的预期。根据利率期货市场的表现来看,当前市场对于美联储全年降息的预期已经下降至4次,且对于5月美联储首次降息的预期也大幅下降至30%以下。目前,市场认为美联储最早可能在6月份开始降息。

图二.美国5月降息概率 

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数据来源:Investing,中衍期货

此外,上周美国财政部公布的2023年12月TIC报告显示,美国的前十大海外债主中,只有卢森堡小幅减持了5亿美债,其余债权人均增持了数量不等的美国国债。其中,去年12月日本持有美国国债1.1382万亿美元,较11月环比增加107亿美元。至此,日本连续三个月美债持仓增加。去年12月中国大陆持有8163亿美元美债,环比增加343亿美元,连续两个月增长。美债海外需求复苏将在一定程度上影响全球央行对黄金的需求。

图三.央行购金与美债海外持有量

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数据来源:iFind,中衍期货

综合来看,美国CPI表现超预期打击市场大幅降息的预期,或给黄金带来压力。持仓数据也显示,黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓都在下降,黄金多头信心仍在减弱。短期黄金或继续承受一定压力。

图四.黄金持仓

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数据来源:iFind,中衍期货



作者:李卉(投资咨询号:Z0011034)

审核:王莹(投资咨询号:Z0017889)

报告制作日期:2024-02-19


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