金银期货报告 ——铜价上涨给黄金支撑 在美国CPI和PPI数据表现超预期的影响下，市场降息预期持续遭受打击，市场越来越相信美联储不急于降息。根据利率期货市场的表现来看，近期市场对于美联储今年降息的预期已经下降至3次，且市场认为降息的时间点可能是6月、9月和12月。受此影响，黄金走势开始回落。 图二. 美联储今年降息预期 不过，由于铜精矿供应持续紧缩，导致当前中国冶炼厂的现货加工费用大幅下降，迫使冶炼企业限产，铜价开始走高。一方面，黄金具有商品属性，铜价上涨给黄金带来一定支撑。另一方面，铜价上涨也反映市场担心再通胀风险，通胀预期有所回升，也给黄金支撑。 图三. 铜与通胀预期 从持仓数据来看， COMEX黄金期货净多头持仓继续增加，黄金ETF持仓也开始回升。可见，市场看多情绪增强，将继续给黄金支撑。 图四. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓 审核：王莹（投资咨询号：Z0017889)
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