猪价反弹有落价风险 关注期货机会 一、 行情回顾 数据来源：卓创资讯、中衍期货 近期生猪现货价格整体呈现反弹态势，同时在临近春节节点，养殖户出栏量也在增加，但目前大肥猪相对偏少，肥标价差走扩。另一方面随着饲料成本下降，养殖户对2024年猪价有所期待，仔猪需求回暖价格走高，但后备母猪价格相对稳定，养殖户对2024年整体行情相对谨慎。 二、 产能供给 数据来源：卓创资讯、中衍期货 卓创资讯数据显示2023年12月全国能繁母猪存栏量为4142万头，环比继续减少，但依然高于4100万头，但结合往年产能数据看，2024年二季度理论生猪供应可能出现偏低水平，猪价可能存在阶段性反转可能，具体关注后续猪价运行和养殖户情绪。 数据来源：卓创资讯、中衍期货 近期玉米和豆粕价格整体走弱，加上猪价近日以来的反弹，养殖利润有所回升，仔猪育肥利润已经由亏转盈，但当前整体猪多情况依然存在。随着春节需求走弱，猪价难免再次陷入弱势，养殖利润恢复还存在反复。 数据来源：卓创资讯、中衍期货 卓创资讯数据显示上周生猪出栏均重为122.67公斤，环比继续回落，养殖户希望在春节前出栏，短期生猪供应将呈现增加态势，同时出栏体重快速下滑，市场上大肥猪可能不多。 数据来源：卓创资讯、中衍期货 卓创样本企业出栏量为1160万头，呈现继续增加态势，市场上并不缺猪，但肥猪供应可能偏少，这可能是在春节需求前提下支撑猪价上涨的因素之一。 三、 生猪需求 数据来源：卓创资讯、中衍期货 生猪开工率继续呈现回暖，市场生猪供应增加，虽然近期养殖利润回升，但赶在春节前出栏更为合适，当前猪肉供应应该也处于增加态势，猪价在此时反弹，如果整体猪肉不缺，那么可能是由于肥猪少而带动的猪价上涨。 数据来源：卓创资讯、中衍期货 屠宰企业冻肉库容率缓慢回落，但依然处于偏高水平，从侧面反映供应相对充足，但也能说明目前市场情绪偏强，市场需求处于增加态势。 数据来源：卓创资讯、中衍期货 卓创数据显示屠企白条猪肉鲜销率为84.96%，环比有所回升，短期内需求有所增加，但上期鲜销率为83.03%，处于相对较低水平，整体看当前需求有春节需求拉动，后续留意备货结束后需求回落风险。 四、 行情展望 现货方面，能繁母猪存栏量继续减少，关注2024年猪价反转机会，但目前生猪供应依然充足，近日猪价上涨可能与春节备货需求和大肥猪供应偏少有关，因此，现阶段猪价供应压力依然存在，后续要留意春节备货需求过后的猪价回落风险。 生猪期货03合约经过反弹后重新回落，依然可关注轻仓逢高做空机会，下跌空间可能不大留意止盈。生猪07合约继续关注逢低试多机会。 作者：卢旭（投资咨询号：Z0011867） 审核：李琦（投资咨询号：Z0017426） 报告制作日期：2024-01-30
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