金银期货报告

——美国消费韧性给黄金压力


上周,美国人口普查局公布的零售销售数据显示,美国12月份零售销售额环比增长0.6%,是前值0.3%的两倍,超出市场预期的0.4%,创三个月最大增幅。美国1月密歇根大学消费者信心指数初值78.8,远超预期的70.1。美联储褐皮书也提及,美国的经济得以推动,得益于消费者支出的弹性,抵消了制造业等其他部门的疲软。美国12月份零售增长再度加速,消费者信心增强,表明消费者支出仍具韧性,或将继续支撑美国经济。

图一.美国零售销售

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数据来源:金十数据,中衍期货

美国消费韧性支撑美联储谨慎降息的态度。上周美联储理事沃勒表示,美联储应谨慎行动,以免过度紧缩;美联储没有理由像之前的降息周期那样迅速采取行动,时机成熟时,可以且应该有条不紊地谨慎降息。在此影响下,市场对于美联储降息的预期减弱。根据利率期货市场的表现来看,目前市场对于3月份降息的概率已经下降至50%以下。

图二.2024年3月美联储降息概率

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数据来源:Investing,中衍期货

此外,美国财政部公布的数据显示,2023年11月中国美债持仓增加124亿美元,结束七个月连抛势头。2023年11月日本增持美债293亿美元,连增两月。在美债总持仓排名前十的国家地区中,2023年11月只有开曼群岛减持,其余国家都增持美债。央行们对美债资产的配置兴趣增加或影响全球央行对黄金的购买。

图三.央行购金

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数据来源:iFind,中衍期货

综合来看,美联储降息预期减弱给黄金造成一定压力。持仓数据显示,SPDR黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓继续减少,体现黄金多头持仓意愿下降。在此情况下,短期黄金价格可能承受一定压力。

图四.黄金持仓

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数据来源:iFind,中衍期货


作者:李卉(投资咨询号:Z0011034)

审核:王莹(投资咨询号:Z0017889)

报告制作日期:2024-01-22


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