供需双弱,双焦宽幅震荡


一、行情回顾

成材消费淡季,铁水产量持续下滑,抑制双焦需求,焦炭第一轮提降落地,焦煤跟随下行。煤矿安全事故的影响依旧存在,国内煤矿产量受限。蒙煤通车量恢复,但与俄煤一起逐渐恢复加征3%进口关税,对煤炭价格形成支撑。供需双弱,双焦维持震荡趋势。

图 1 焦煤焦炭行情走势

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二、焦炭供需分析

2.1 焦炭需求

消费淡季,成材社会库存持续增加,但冬储背景下,下游开始拿货,钢厂去库明显。成材整体库存偏低,钢厂去库若能持续,铁水产量则存在止跌企稳的可能,焦炭需求弱现实强预期。

图 2 铁水产量

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数据来源:钢联

2.2 焦炭供给

新年第一周,焦炭产量小幅增加,但本周焦炭第一轮提降落地,焦化厂面临小幅亏损,生产积极性不强。成本端,焦煤供给受煤矿事故的影响依旧存在,蒙煤和俄煤进口关税支撑进口煤价,对焦炭成本形成支撑。利润收缩,成本支撑,焦炭供给预计持稳运行,提升空间受限。

图 3焦炭产量

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数据来源:钢联

2.3 焦炭库存

本周,钢厂和焦化厂库存均有增加,但总体库存处在偏低水平。后市来看,钢厂成材开始去库,铁水产量存在止跌企稳的可能,需求下滑幅度预计缩小,形成弱现实强预期。供给端,目前焦化厂开工率较好,但焦炭第一轮提降落地后利润小幅收缩,焦炭供给增幅有限。焦炭库存矛盾不大。钢厂虽有补库,但仍在控制到货情况,市场对第二轮提降有一定预期。

图 4焦炭库存

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数据来源:钢联

三、焦煤供需分析

3.1 焦煤供给

煤矿安全事故的影响依旧存在,短期内国内煤矿产量受限。市场传言,吕梁地区煤矿继续取消夜班生产直至2024年两会,并且部分煤矿选择在节前停产检修,春节前,整体焦煤供应预计难有明显抬升。进口端,蒙煤通车量恢复,但与俄煤一起逐渐恢复加征3%进口关税,对煤炭价格形成支撑。受印度需求回归影响,澳煤依旧维持偏紧格局。综合来看,焦煤供给节前难以大幅提升。

图5甘其毛都口岸通车量

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数据来源:蒙古煤炭网、中衍期货 

3.2 焦煤库存

煤矿事故对焦煤供给的扰动依旧存在,叠加部分煤矿节前主动停产检修,国内焦煤供给偏紧运行。进口端,澳煤受印度需求影响偏紧运行,蒙煤和俄罗斯煤炭受进口关税影响增幅有限,供给总体趋紧。需求端,铁水产量再次下滑,焦化厂亏损累库,生产积极性不强,需求偏弱,但后市随着钢厂成材去库,铁水产量下滑幅度存在趋缓可能,需求弱现实强预期。供需博弈,焦煤库存预计持稳运行。 

图6炼焦煤库存

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数据来源:钢联

四、行情展望

消费淡季,铁水产量节后再次下滑,但钢厂成材开始去库,且成材库存偏低,后续铁水产量下滑空间受限,双焦需求强预期弱现实。供给端,煤矿事故对焦煤供给的影响依旧存在,春节前焦煤供给难以大幅提升。焦炭第一轮提降落地,钢厂虽有补库,但仍在控制到货量,市场有第二轮提降的预期。双焦供需双弱,预期宽幅震荡,区间操作为主。

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焦煤相关

焦炭相关

山西焦煤
000983

华阳股份
600348

安泰集团
600408

金能科技
603113

潞安环能
601699

冀中能源
000937

云煤能源
600729

美锦能源
000723

淮北矿业
600985

兰花科创
600123

云维股份
600725

陕西黑猫
601015

平煤股份
601666

盘江股份
600395

宝泰隆
601011

山西焦化
600740


作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)

审核:卢   旭(投资咨询号:Z0011867)

报告制作日期:2024-01-07



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