焦煤焦炭期货报告

——紧供应、低需求,双焦高位震荡调整


一、行情回顾

成材表需下滑,但库存也偏低,螺纹钢产量依旧在增加,总体建材产量小幅下滑。铁水产量下滑幅度放缓,同比处在高位。双焦需求有所减弱,但高铁水对其仍形成支撑。供给端,安全检查升级,焦煤供给收缩。焦炭第二轮提涨落地后,焦化厂依旧面临亏损,供给增幅有限。双焦供需双弱,盘面高位震荡。

图 1 焦煤焦炭行情走势


二、焦炭供需分析

2.1 焦炭需求

铁水产量下滑幅度放缓,且铁水产量同比处在高位,焦炭刚性需求支撑。成材表需持续下行,铁水产量后续仍有下行可能,但成材总体库存偏低,冬储临近,铁水产量下滑空间受限。综合来看,焦炭需求弱稳运行。

图 2 铁水产量 

数据来源:钢联

2.2 焦炭供给

焦炭第二轮提涨已落地,亏损缩小,但仍未能逆转亏损局面,焦化厂生产积极性不强,焦炭供给持稳运行。随着煤矿安全检查升级,焦煤供给收缩,焦炭成本支撑较强。需求弱稳,成本走强,焦炭供给很难提升,预计持稳运行。 

图 3焦炭产量

数据来源:钢联

2.3 焦炭库存

焦炭总库存小幅提升,下游补库,焦化厂去库。港口库存同比处在高位,钢厂焦炭库存恢复至去年水平,后续补库积极性预计下滑。焦化厂生产积极性不强,下游需求预计维稳运行,供需双弱,焦炭库存维稳运行。

图 4焦炭库存

数据来源:钢联

三、焦煤供需分析

3.1 焦煤供给

今年下半年煤矿事故频发,安全检查进一步升级,国内焦煤供给收紧。元旦之后不少煤矿会考虑春节放假事宜,部分民营煤矿放假时间长达1月,供给将进一步收缩,国内焦煤供给紧张局面短期难以改变。进口端,蒙煤甘其毛都口岸通车量维持在1100车附近,进口端偏强运行。综合来看,进口可以补充部分供给,但总体供给依旧偏紧,且短期难以改变。

图5原煤产量

数据来源:汾渭数据,中衍期货

3.2 焦煤库存

安全检查影响下,焦煤国内供给进一步收缩,进口虽有补充,但总体供给依旧偏紧。本周下游进行了补库,焦化厂库存已恢复至去年同期水平,下游后续补库幅度预计放缓。焦煤供给收缩,需求小幅提升,库存预计将进一步下行。

图6精煤库存

数据来源:汾渭数据,中衍期货

四、行情展望

铁水产量下滑,但下滑幅度趋缓。双焦需求弱稳运行。供给端,煤矿安全检查升级,焦煤供给短期难以恢复,进口虽有补充,但难改供给紧张局面。焦炭第二轮提涨落地后,仍面临亏损,焦化厂生产积极性不高,供给持稳运行。供需双弱,双焦难改震荡局面,盘面预计延续高位震荡趋势,建议观望为主。

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焦煤相关

焦炭相关

山西焦煤
000983

华阳股份
600348

安泰集团
600408

金能科技
603113

潞安环能
601699

冀中能源
000937

云煤能源
600729

美锦能源
000723

淮北矿业
600985

兰花科创
600123

云维股份
600725

陕西黑猫
601015

平煤股份
601666

盘江股份
600395

宝泰隆
601011

山西焦化
600740


作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)

审核:卢   旭(投资咨询号:Z0011867)

报告制作日期:2023-12-03



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