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老鸡出栏增幅有限 鸡蛋整体疲软


一、行情回顾
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数据来源:卓创资讯、中衍期货

上周全国鸡蛋均价整体稳定,市场鸡蛋供应偏多,同时双十一需求预期导致各环节对涨价有一定期待,各环节库存偏多。但随着双十一临近,市场需求依然疲软,库存没有得到相应的减少,因此近日恐慌落价情绪增加,鸡蛋价格再次回落。

二、产能供给
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数据来源:卓创资讯、中衍期货

卓创资讯数据显示,2023年10月份在产蛋鸡存栏量为12.07亿只,高于市场预期,但在我们预期内。整体呈现存栏微增的趋势,11月份开产量将有明显增加,因此后续在产存栏量将保持增加趋势,并且在本来可淘老鸡不多的情况下,在产蛋鸡存栏增幅将有所扩大,预计2024年1月份在产存栏量将达到近几年同期较高水平。

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数据来源:卓创资讯、中衍期货  

卓创资讯数据显示,近两周的蛋鸡淘汰出栏量确实有所增加,主要由于双十一需求不及预期,蛋价上涨预期落空,淘汰鸡价格也有很明显回落,进而引发一定恐慌心态,养殖户增加淘汰出栏。从整体存栏情况看,当前阶段和春节前可淘老鸡存栏量依然不多,即使蛋价和鸡价回落,淘汰量增加,但实际出栏量可能依然有限。

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数据来源:卓创资讯、中衍期货 

2023年10月份主产区补栏量继续呈现缓慢增加态势,目前蛋鸡产业也在经历规模场和散户间市场份额竞争,也是促进近年补栏量较多的原因之一,而且多地均有规模场建厂投产。2023年10月份主产区补栏量已经略超2021年同期,根据我们了解11月份补栏量依然不少。2024年一季度新开产蛋鸡存栏量并不少。

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数据来源:卓创资讯、中衍期货

由于近年中秋和国庆节鸡蛋消费超预期,同时双节后鸡蛋价格调整幅度较大,市场对双十一需求有较高预期,但截至目前下游需求依然疲软,因此造成在前期落价过程中不断累积的库存,目前各环节库存整体处于近几年同期最高水平,对蛋价形成明显压力。

三、消费需求
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数据来源:卓创资讯、中衍期货

从代表销区的销量看,双节后需求有所恢复,但恢复力度相对不强,而近期更是出现明显回落,再看鸡蛋需求季节性规律,历年四季度需求整体较三季度均有减少,近年随着猪肉价格偏低,蔬菜供应也较为充足,预计将进一步压制鸡蛋需求。

四、行情展望

现货方面2023年10月份在产存栏进一步增加,符合我们此前文章多次提到的产能增加预期,而11月份开始新增开产蛋鸡增加更多,而淘汰老鸡本来较少,因此后续在产蛋鸡存栏量将进一步增加;需求方面今年是疫情后第一年,生活工作恢复正常,但宏观经济环境一定程度制约了需求爆发时恢复,加上今年生猪和蔬菜供应充足,四季度鸡蛋价格均价很可能环比降低,另外春节前蛋价可能有所反弹,但高度和持续性都有限。

期货方面近月合约预期较低,2401合约整体呈现区间震荡走势,预计整体依然偏弱震荡。

作者:卢旭(投资咨询号:Z0011867)

审核:李琦(投资咨询号:Z0017426)

报告制作日期:2023-11-07



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