鸡蛋交割逻辑依然存在



一、行情回顾


数据来源:卓创资讯、中衍期货
近期全国鸡蛋价格再次整体走弱,主要由于气温升高以及天气因素导致销区需求较为谨慎,产区落价导致整体蛋价下滑,产销价差扩大后近日产区有所反弹修复,近期市场消费端依然没有太大变化。期货方面也呈现再次下跌态势,但目前JD2309合约已经接近4000关口,目前盘面情绪相对稳定。

二、产能供给


数据来源:卓创资讯、中衍期货
根据卓创数据统计4月份在产存栏环比略有减少,但与2021年和2022年同期相比要略多,近期大码蛋减少,而这部分正好被小码蛋补上,实际老鸡占比在减少,新开产并不多,而且6月份应该还有所减少,过7月以后到中秋节新开产将逐步增加,将对三季度蛋价产生一定压制。另外产蛋率整体处于合理水平,后续随着天气温度升高将迎来蛋率下降的过程,届时实际鸡蛋供应量将有所减少,进入8月将迎来回升期来满足消费恢复。因此如果近期蛋价反弹大概率在6-7月,而后续上涨空间又将受到开产增加和蛋率回升的压制。
数据来源:卓创资讯、中衍期货  
2023年至今补栏数据相对较好,5月份即将结束从目前数据看应该有所减少,但依然处于近几年同期补栏相对较高水平,这部分鸡的产蛋率将在三季度陆续上高峰。当前蛋鸡苗价格回落后趋于稳定,后续继续下跌空间不大,同时后续补栏量也将呈现减少态势。
数据来源:卓创资讯、中衍期货 

随着近期鸡蛋价格和淘汰鸡价格双双下滑,主产区老鸡淘汰日龄下滑,养殖户淘汰老鸡出栏量有所增加,目前待淘老鸡相对略有增加,实际出栏淘汰量也基本呈现增加趋势,后续看7月份淘汰量应该还会有增加,而7月后适合淘汰的老鸡将逐渐减少。

近期随着鸡蛋价格回落调整,养殖户和贸易商库存都略有增加,但当前气温逐步升高尤其后续天气环境更不利于储存,库存后续可能主动下降,将对蛋价有一定压力,不过当前库存整体水平不高,可能对蛋价影响有限。

整体看当前在产蛋鸡存栏缓慢恢复有波折,在6月份以后新开产蛋鸡将逐步增加,淘汰鸡方面在7月可能有所增加然后减少,接着在9月中秋前后再次增加淘汰,而蛋率的下滑大概到7月之后回升;7月前鸡蛋实际供应量大概率将逐步减少,而7月后实际供应量会呈现逐步增加态势。


三、消费需求


数据来源:卓创资讯、中衍期货
需求方面目前整体平稳,代表销区月度销量在4月份略有下滑,往年4月到6月鸡蛋销量基本逐步下滑,但近日新冠阳性逐渐增加,相关人士预计高峰可能在6月底达到今年第二波高峰,可能会对进入6月的鸡蛋消费有一定促进作用,主要体现在家庭采购方面,可能对后续蛋价有所支撑,蛋价可能要早于往年走出淡季。

四、行情展望

目前4月在产蛋鸡存栏略有减少,5月份在产存栏大概率维持在11.8亿-11.9亿只区间内,近期鸡蛋供应主要体现在产蛋率方面,而6-7月蛋率基本处于下降区间,所以近期实际鸡蛋供应量增加有限,需求方面如果进入6月后家庭备货需求增加将有效支撑鸡蛋价格筑底甚至提前反弹,因此近期鸡蛋现货价格跌幅不大并且有筑底可能。

鸡蛋期货09合约近期再次下跌,目前盘面相对谨慎,价格基本处于合理预期,实际操作空间不大,关注价格过低的中期试多机会,也可关注08合约多单机会;另外今年09合约较早下跌,但如果过度上涨将受到市场情绪助推,届时将有较好的做空机会,谨慎思路要保持定力,毕竟交割的思路依然存在,这也是目前09合约难涨的主要原因。


作者:卢旭(投资咨询号:Z0011867)

审核:李琦(投资咨询号:Z0017426)

报告制作日期:2023-05-23



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