猪价继续上涨 留意养殖端情绪影响 


一、 行情回顾

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数据来源:卓创资讯、中衍期货

猪价经过短暂调整后继续维持强势,周度均价涨幅明显,仔猪价格涨势更明显,产业对四季度供应偏少预期一致,养殖户补栏积极性较高,近期出栏量依然不多,而且有减少趋势,全国出栏体重整体稳定并保持在较高水平,养殖利润继续增加,整体看产业对后续预期乐观,也造成了短期供应偏少的状态。

二、 产能供给

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数据来源:卓创资讯、中衍期货

卓创数据显示全国能繁母猪存栏量继续回落,并且接近此前相关部门发布的合理水平,对后续猪价有一定支撑作用,同时目前母猪结构中绝大多数为二元母猪,生产效率较非瘟后有较明显提升,而且仔猪育肥成活率较高,可能导致后续生猪供应减少程度不及预期。

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数据来源:卓创资讯、中衍期货  

前期玉米价格上涨后保持稳定,近期豆粕价格有所反弹,整体饲料成本有所抬升,同时猪价走势也比较强势,整体养殖利润处于快速增加阶段。目前自繁自养和外购仔猪育肥利润均处于近年来偏高水平。

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数据来源:卓创资讯、中衍期货  

养殖利润的快速增加促使养殖户养殖积极性提高,全国生猪出栏平均体重在前期抬升后维持平稳,并且处于近年来偏高水平,养殖户乐观预期也导致近期出栏量减少,因此当前实际生猪确实偏少,预计出栏体重短期内继续保持稳中有增的态势。

三、 生猪需求

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数据来源:卓创资讯、中衍期货

根据卓创资讯数据显示,屠宰企业开工率继续回落,市场上生猪供应较少,反应屠宰企业利润不强,也反映出终端需求对猪价上涨有一定抵触,整体看这波猪价上涨主要由于供应减少带动,留意后续出栏增加后市场接受能力和养殖端预期改变的影响。

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数据来源:卓创资讯、中衍期货

近期屠宰企业白条猪肉鲜销率开始回落,并且屠企冻肉库存环比小幅增加,终端需求有所放缓,面对猪价的过快上涨,后续终端需求对涨价的接受度影响也较大,一旦供应端偏宽松,则容易形成终端倒逼压价。

四、 行情展望

猪价继续保持强势上涨,北方地区涨价相对更主动,全国平均养殖利润快速提高,养殖端预期乐观,仔猪价格快速上涨和二育进场反映出当前阶段养殖户的积极情绪,但对于能繁母猪减少和实际对应的生猪供应量需要谨慎看待,尤其非瘟后母猪存栏结构和仔猪成活率显著提高,加上养殖端人为压栏看涨等行为因素,可能意味着后续生猪供应多于预期。整体看,后续猪价上涨幅度有限,生猪期货关注轻仓逢高做空机会。



作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)

审核:李琦(投资咨询号:Z0017426)

报告制作日期:2024-06-11



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