01碳酸锂主力合约：底部反弹 截至前一个交易日收盘，碳酸锂窄幅波动，收十字星。日k线长期底部横盘后选择向上突破。 策略建议：碳酸锂底部反弹，长短均线形成金叉，短期内建议多头思路为主。策略3月1日收盘首次推荐。 02玻璃主力合约：趋势下行 截至前一个交易日收盘，玻璃窄幅波动，收小阳线。日k线震荡下行，并突破1720附近的支撑。 策略建议：玻璃大方向仍为弱势，短期内建议延续空头思路为主。策略2月19日收盘首次推荐。 03合成橡胶主力合约：延续反弹 截至前一个交易日收盘，合成橡胶顶部调整，收小阴线。日k线震荡上行，下方10日均线存在支撑。 策略建议：合成橡胶近期高位盘整，大方向并未转势，短期内建议多头思路为主。策略2月22日收盘首次推荐。 04PVC主力合约：延续反弹 截至前一个交易日收盘，PVC窄幅波动，收小阳线。日k线出现双底形态，并向上突破60日均线压力。 策略建议：PVC延续反弹，短期内建议多头思路操作为主，关注上方6150附近压力。策略首次推荐3月1日收盘。 05跨期套利：空05多09铁矿石（新） 现阶段，矿石消费暂未实质性好转，钢厂复产不及预期，矿价继续承压。Mysteel统计：全国45个港口进口铁矿库存为13892.68万吨，环比增加289.29万吨，日均疏港量293.07万吨，环增23.42万吨。钢厂生产情况来看，钢厂高炉开工率和产能利用率连续4个月下滑。由于钢厂需求下降，矿石消耗减弱。中长期来看，货币政策宽松，地产、基建企稳，远期需求有向好预期。故可中长期关注该策略。 操作建议：空05多09为跨期套利策略，预期未来中长期二者差价可能走弱。若后期差价回升至90-110区间值得中期关注，耐心等待交易时机。 06跨期套利：空05多09纯碱 市场整体需求疲软，现货价格继续下跌。上周纯碱产量继续增加，环比产量创出新高，目前纯碱库存高于去年同期水平，库存继续累库施压盘面价格。目前纯碱生产企业氨碱法和联碱法利润大致在590-760.6元/吨之间，纯碱开工率积极性较高维持在近90%左右，故短期供应压力重重。 操作建议：空05多09为跨期套利策略，预期未来二者差价可能走弱，该策略于2024年1月28日首推，建议重点关注。若差价上破15取消关注。 07跨期套利：空05多09白糖 据Unica数据显示，今年1月中上旬，巴西产量糖为4.8万吨，比去年同期增幅达148.63%。累计产糖量为4209.9万吨，较去年同期增加了855.1万吨，增幅达25.49%，巴西出口供应增加。2022-2024年我国开展“清桉还蔗”行动，预计24年广西种植面积继续增加。节后食糖消费淡季，加之新糖集中上市，国内糖价走势整体偏弱。预计近期合约压力较远期合约偏大。 操作建议：空05多09白糖为跨期套利策略，预期未来二者差价可能走弱，建议重点关注。若二者差价向上突破70则取消关注。 08跨品种套利：多豆油空棕榈05 目前，豆油和棕榈油价差仅为18元，从豆油综合营养价值来看要远高于棕榈油。因此，多年以来豆油市场价格始终高于棕榈油价格350-1200元/吨，目前二者差价远低于正常年份，长期来看可适当选择关注多豆油空棕榈套利操作。 操作建议：多豆油空棕榈05为跨品种套利策略，预期未来二者差价可能走强，建议重点关注。目前二者差价为-120，若差价下破-144取消关注。 09跨品种套利：多菜粕空玉米05 菜粕方面，菜粕作为饲料高蛋白原料，在水产、禽料、猪料中都可以添加使用，需求范围广。春节过后随着气温回暖，我国水产养殖逐渐进入旺季，菜粕需求量预计显著回升。另外，国内冬油菜籽集中上市期为每年5-6月，但收割、运输、加工整理后可用于当月05交割的数量偏少。相比菜粕，我国玉米基本自给自足，产量稳定、库存显著回升，加之进口量充裕，2022/2023年度国际市场玉米处于供大于求的局面。其次，我国玉米总体价位仍处历史高位区，春节过后生猪养殖需求量预计回落，高价抑制消费，促使替代品用量增加，对其价格形成不利影响。节后随着天气回暖，产区玉米储存难度较大，节后可能会出现集中抛售。从二者历史差价来看，目前05菜粕和玉米差价仅为97，从五年长期差价图跟踪分析，二者合理差价大致600-800区间附近，由于目前二者差价极度不合理，预计低差价难以继续维系。预计未来二者差价走强的可能性较大，有较安全获利套利空间。 操作建议：多菜粕空玉米05为跨品种套利策略，理论上未来二者差价可能走强，建议重点关注。若二者差价下破-34取消关注。 10跨品种套利：空05多09豆油 美国进口大豆到港价格下行，南美进口大豆升贴水下行、原料端供给充裕，继续对豆油价格施压。目前预计阿根廷大豆维持丰产，巴西本月出口量高于此前预期，后期南美大豆供应潜在压力增加，共同压制着国际油脂价格。预计豆油近月合约价格较远期合约压力偏大。 操作建议：空05多09豆油为跨期套利策略，预期未来二者差价继续走弱，建议重点关注。若差价上破134取消关注。 11跨期套利：空05多09豆粕 随着去年10月中下旬以来北半球大豆的集中上市，近月主力合约继续承压下行，国际市场大豆供应增加，以及进口大豆成本回落，导致国内大豆、豆粕现货价格下行。预计随着养殖业需求开始转弱，豆粕整体价格依旧不乐观。由于远月合约不确定性较强，可能面临的潜在利多题材较多，预计价格相对坚挺。 操作建议：空05多09豆粕，为跨期套利交易，可适当关注。若差价上破-60取消关注。 12跨品种套利：多热卷空螺纹05 上游铁矿石焦炭原料供应偏紧钢材成本支撑较强。由于钢厂出现亏损，炼钢产量下降，库存压力减轻；近年车船等制造业需求表现强劲，热卷总体需求稳定。螺纹钢方面，地产政策虽支撑价格高位企稳震荡，但总体受房地产影响，螺纹钢需求相较热卷总体仍可能偏弱，其库存继续回升，表需疲软。 操作建议：多热卷空螺纹05，为跨品种套利交易，可关注该套利的机会。若差价下破50取消关注。 13跨品种套利：多L空PP 05 塑料基本面，预计2024年L新增产能投产力度放缓， 而且随着国内经济修复增长，未来需求增长潜力较大。PP方面，2023 年下半年，PP有多套新产能持续投放，产量继续增长， PP供给压力较大。从二者产能恢复状况推断，预计2024年上半年 PE 整体规划产能或小于 PP，故关注逢低做多二者价差交易策略。 策略建议：多L空PP 05为跨品种套利策略，可适当加以关注。若差价下破720取消关注。 14跨品种套利：多淀粉空玉米05 淀粉方面，据我的农产品网信息显示，截至1月3日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量68.2万吨，较前一周下降0.55万吨，年同比降幅16.37%。玉米方面，春节前，农户销售进度加快，贸易商存货跌价，采购意愿不强，整体市场心态偏弱。 策略建议：多淀粉空玉米为跨品种套利策略，可适当加以关注。若二者差价下破430暂取消关注。 以上图片来源：博易大师，iFinD 作者：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934） 审核：卢 旭（投资咨询号：Z0011867） 作者：卢 旭（投资咨询号：Z0011867） 审核：李 琦（投资咨询号：Z0017426） 报告制作日期：2024-03-03 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明 本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。
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